本報告導讀：
6 月服裝零售額為1238 億，同比增長6.9%，增速環比5 月下降10.7pct，基數效應進一步消退；預計Q3 高基數下，服裝零售增速將轉弱，Q4 低基數下有望回歸高增。
摘要：
投資建議近 期部分企業發布業績預告，其中報喜鳥、錦泓集團等公司2023Q2業績表現亮眼。未來隨著終端銷售改善，品牌服飾公司業績有望持續修復。綜合估值與終端流水表現，我們首推低估值高股息標的海瀾之家（2023年11X）、羅萊生活（2023年13X，股息率5%）、富安娜（2023年11X，股息率7%），其次推薦終端流水增長強勁的男裝品牌報喜鳥（2023年14X）、比音勒芬（2023年19X）、以及通過降本增效實現業績增長的大眾服飾太平鳥（2023年14X）、中高端女裝歌力思（2023年16X），受益標的錦泓集團（2023年13X）。
6月服裝、鞋帽、針紡織品類零售總額同比增長6.9%，對比2021年同期有所上升。2023年6月全國社會零售總額為39951億元，同比增長3.1%，增速環比5月下降9.6pct（5月同比增長12.7%）。其中，服裝、鞋帽、針紡織品類零售總額為1238億元，同比增長6.9%，增速環比5月下降10.7pct（5月同比增長17.6%），主要由于基數效應進一步消退。
1-6月服裝、鞋帽、針紡織品類零售總額同比增長12.8%，對比2021年同期實現小幅增長。從累計值來看，1-6月全國社會消費品零售總額為227588億元，同比增長8.2%（對比2021年1-6月增長7.4%）。其中，1-6月服裝、鞋帽、針紡織品類零售總額為6834億元，同比增長12.8%（對比2021年1-6月增長1.42%）。
Q3服裝零售增速或轉弱，Q4有望回歸高增，中長期看好持續復蘇。
2022Q3隨著疫情影響逐步淡化，服裝零售回暖，存在高基數，疊加當前居民消費能力與消費意愿尚未恢復至疫情前水平，我們預計2023Q3服裝零售增速將一定程度轉弱。2022Q4疫情反復再次影響服裝零售，我們預計低基數下2023Q4服裝零售有望回歸高增速。綜合來看，服裝零售仍處于復蘇進程，伴隨居民消費能力及消費信心逐步改善，服裝零售中長期向好。此外，經歷過去幾個季度的去庫存舉措，目前大部分服裝品牌公司庫存已回歸正常水平，折扣水平保持良好，未來有望輕裝上陣。
信息來源：china1f.com
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